广州岭南（nán）集团控股股份有限公司(SZ000524)（下称“岭南控股”或“公司”）是1993年（nián）11月18日在（zài）深交所主（zhǔ）板挂牌的（de）上（shàng）市企业，是岭南集团大旅游产业运营整合平台、品牌业务创新发展（zhǎn）平（píng）台、投融资管理资本（běn）平台。公司是34家（jiā）A股（gǔ）旅游类上市公司中以（yǐ）旅行（háng）社、住宿业为主业的代表（biǎo），是集（jí）商旅出行、住宿、会展、景区、汽车服务等业务为一（yī）体的综合性旅游集团（tuán）。

（一）从财务数（shù）据来看（kàn）

1、受疫情冲击明显，收入利（lì）润下滑。疫情三年营收和净利润下滑幅度较大，2022年持续下滑，公司受疫情和政策冲击较（jiào）为明显。公司最大的收入和（hé）利润来源依托旅行社运营业务（出入境、国（guó）内），受疫情和（hé）政策（cè）影响，收入大幅下滑；公司（sī）第二（èr）大（dà）业务（wù）为酒店经营和酒店管理，同样面临（lín）疫情冲击，2022年（nián）酒店经营收入（rù）贡（gòng）献最大，为53.48%，但毛利率仅有6.96%。后续出行（háng）市场信心逐步修复叠加（jiā）积压的出行需求释（shì）放，有望带动公司商旅出（chū）行业务恢复。

2、资产较为健康。2022年资产（chǎn）负（fù）债率低，为31.06%；货币资金占总资产比例（lì）高，为 36.84%，有（yǒu）息（xī）负债率低于（yú）5%，举债成本低，造（zào）血能力强。

3、现金近三年表（biǎo）现（xiàn）较差，但现（xiàn）金（jīn）较充（chōng）足。2022年期末现金及现金（jīn）等价物余额为10.86亿（yì）元。虽（suī）然（rán）公司（sī）连续三年（nián）净现金流为负，但得益于（yú）前期（qī）积累，现金较充足。

4、具有（yǒu）一定财务风险。公司（sī）连续三年扣非净利润为负值，净利润连续三年下降且为负值，营收连（lián）续三（sān）年下滑。ROE和ROIC表（biǎo）现较差，连续三年为（wéi）负。

      （二）从市场需求来看（kàn）

2022年全（quán）球旅（lǚ）游业的（de）复苏受（shòu）到（dào）了（le）多重影响，其中（zhōng）最重（chóng）要的是疫情的影响。根据国家统计局的数据，2022年全国旅游（yóu）接待人（rén）数为25.3亿人次，同比下降22.1%，旅游（yóu）收入20444亿元，同比下降30.0%。全国（guó）旅游市场需求（qiú）仍（réng）未（wèi）恢复（fù），对于（yú）岭南控股来说，下滑（huá）是趋势。2022年，公司未恢复出入境旅（lǚ）游组团业务的运营，且国内国（guó）际商旅活动与居民出行减少，公司的商旅出行业务（旅行（háng）社业务（wù））及住宿业务（酒店（diàn）业务）的经营受到较大程度影（yǐng）响。

从公司十（shí）年的营（yíng）收和（hé）利（lì）润（rùn）也可以看出，2016和2020年是公司的两个重大转折点，2016年收购股权（购买广州花园酒店有限公司100%股（gǔ）权及（jí）中国（guó）大酒店（diàn）100%股权，购买（mǎi）广之旅 90.45%股权（quán））使得公（gōng）司规模大（dà）幅（fú）度提高，增强了公（gōng）司的竞争（zhēng）力，从此一路高歌，2019年营收及（jí）净利（lì）润均达到峰值。第二（èr）个（gè）转折点就是疫情（qíng）猝（cù）不及防的爆发，净利（lì）润（rùn）连续三年为负，营收连续三（sān）年低于20亿元。

对于（yú）不可抗力（lì），积极布局多（duō）元业务，不墨（mò）守（shǒu）成规或许也是（shì）一种抵抗风险的手段。为应对宏观环境影响和（hé）外部因素（sù）的冲击，公（gōng）司采取各项积（jī）极（jí）措施（shī），以（yǐ）创新业务（wù）蓄能，在创新供给、融（róng）合提效、多元并举、布局（jú）深耕等方面（miàn）呈现出新的成效。在商旅出行业务方（fāng）面，积极拓（tuò）展省内游、周（zhōu）边游市场（chǎng），并发力湖（hú）北、贵州（zhōu）等地旅游（yóu）业务，以（yǐ）露营、研学、非遗等热（rè）点元素带动客源增收；住宿业（yè）务方面，持续品牌输出和管理（lǐ）扩张，管理规模（mó）不断扩大，2022年新增（zēng）拓（tuò）展项目（mù）25个，新增管理客房5,261间。接下（xià）来公司（sī）仍需（xū）要加强市场调（diào）研，把握（wò）市场需求变化，调整产品和服务的结构，提高市（shì）场竞争力（lì）。同（tóng）时，公（gōng）司还需要加强（qiáng）成本管控，提高经营（yíng）效（xiào）率，增强（qiáng）盈利能力。 

      （三）从旅游业态（tài）升级来看

       从（cóng）岭南控股的业务结（jié）构来看（kàn），其主（zhǔ）要业务包括（kuò）旅行（háng）社经营、酒店经营和（hé）酒（jiǔ）店（diàn）管理业务，从公司的营业收（shōu）入来（lái）看，2022年酒店业（yè）务对公司的营收（shōu）贡献最大，其（qí）次是旅行社业务（wù）。公司虽然在（zài）市场上占有（yǒu）一定份额，但总体来说两大业务还（hái）有一定提升空间，转型升级也非常（cháng）必（bì）要。

疫情让旅行社业务（wù）大幅度削减，在这个过程中消费需求已悄然发生变化，游客需（xū）要个性（xìng）化和定制化的旅游，组团式（shì）旅行社也（yě）迫（pò）切面临转型（xíng）升级，变（biàn）革是必要的，岭南（nán）控股发力（lì）还（hái）不够。疫情三年公司的（de）投资（zī）比较保（bǎo）守，2022年的投资重点（diǎn）是（shì）新增（zēng）定期存款2亿元。随（suí）着科技和互联（lián）网的快速发展，传统的旅游（yóu）业（yè）态正在逐渐（jiàn）被数字化、智能化的旅游业态所替代。例（lì）如，智慧旅游、在线预订、虚拟现实等新型业态正在（zài）迅速兴起。岭南控股（gǔ）需要关注（zhù）旅（lǚ）游业态的（de）升级和（hé）变革，不断创新（xīn），跟随潮流，提高企（qǐ）业的竞争力。

1、发力发展多元化业务。公司需要根（gēn）据市场需求和（hé）消费（fèi）者需（xū）求，积极拓展旅游相关的衍生业务，在（zài）吃（chī）住行游购娱和（hé）旅行社上布局自己（jǐ）擅长的细分领（lǐng）域，也可以考（kǎo）虑通（tōng）过战略合作或兼并收购等方式，快速扩大业务规（guī）模和提升竞争力。

2、注重风险控制。公司需要注意旅游行业的市（shì）场波（bō）动（dòng）性（xìng）和政策风险，积极布局（jú）多地区（qū）和多（duō）产品（pǐn）线（xiàn）的业务，以分散风险和（hé）提高抗风（fēng）险能力。同时，要加强对供应商和客（kè）户的管理（lǐ）和合作，减少因客户违约或供应商失信等因素造成的经营风险。

      3、加快智能化转（zhuǎn）型。旅（lǚ）游业也在不断引入新技（jì）术（shù），提（tí）升游客体验（yàn）和营销效果（guǒ）。技术创新可以为旅游企（qǐ）业带来更好的竞争优势和盈利能力。旅游业逐渐数字（zì）化和智能化，岭南控股需要充（chōng）分发（fā）挥信息技术（shù）和智能技术在旅游业中的作（zuò）用，加快数字化（huà）转型和（hé）创新（xīn）。例如，可以利用大数据技术（shù）进行旅游市场的分析和预（yù）测，提（tí）高旅游产品的精准度和适应（yīng）性；可以采（cǎi）用人工智能技（jì）术实现智能导游（yóu）服务，提（tí）高旅游体验的（de）个性化和舒适度。